全球金融监管体系极其复杂。部分原因是人们对它的了解甚少。为了向巴黎政治学院的学生解释这一点,我设计了一种接线图,显示了负责监管各个部分的不同机构之间的联系。它让电路板看起来简单明了。

许多人一提到制定银行资本标准的巴塞尔银行监管委员会,就会露出一丝熟悉的神色。他们可能还听说过国际清算银行,即中央银行的中央银行,巴塞尔委员会就设在该银行。而制定交易所和证券监管机构标准的国际证券委员会组织 (IOSCO) 在某些领域也享有盛誉。但提到国际保险监督官协会,人们就会皱起眉头。

还有许多其他组织。国际会计准则委员会的工作大致与你的预期一致,尽管美国虽然是其成员,但实际上并不使用其准则——现在这些准则被混淆地称为国际财务报告准则。但国际会计准则委员会已经催生了其他委员会来监督审计。甚至还有 一个国际机构,负责审计审计师的机构——这让人想起赫尔曼·黑塞的最后一部小说《玻璃珠游戏》 。

金融行动特别工作组听起来很有活力,就像是一支可以派往陷入困境的国家的快速反应小组。事实上,它是经合组织的一部分,负责监督反洗钱标准的实施。它的职责是全球性的,为什么它却成为经合组织的一部分,这是一个很少有人能解释的谜。

这一复杂的架构(还有很多)是在 20 世纪 80 年代和 90 年代零零碎碎地搭建起来的。在亚洲金融危机爆发之前,它就像一张没有蜘蛛网的网。当七国集团财政部长要求前德国央行行长汉斯·蒂特梅耶 (Hans Tietmeyer) 审查其有效性时,他建议成立一个新的“蜘蛛网”,即金融稳定论坛 (FSF),它将审查整个金融体系,并试图找出可能导致未来麻烦的漏洞。

我曾担任 FSF 成员五年。我承认我非常害怕蜘蛛,但即使是像我这样的蜘蛛恐惧症患者也觉得没什么可担心的。FSF 并不可怕,各个监管机构(无论是国内还是国际)基本上都自行其是,并导致了我们所熟知的所有不良后果。

2007 年之前,政治上对更严格的全球标准兴趣不大,各个国家都反对国际机构干涉其监督不健全银行体系的主权。因此,当下一次危机来临时,金融稳定理事会被发现存在不足,2009 年,G-20 政府决定需要一个更严格的模式——金融稳定理事会。金融稳定理事会现已运行五年,目前正在制定一些应对“大到不能倒”银行的新提案,这些提案将成为即将在布里斯班举行的 G-20 会议的菜单(与海陆大餐、帕夫洛娃蛋糕和其他澳大利亚美食一起)。

目前还没有一个国际组织对金融稳定理事会的效率进行审计。但如果有的话,它会如何评价金融稳定理事会迄今为止在马里奥·德拉吉和马克·卡尼的领导下的表现呢?当时,德拉吉和卡尼都在管理重要央行的同时利用业余时间做这项工作。

在资产负债表的资产方面,审计人员一定会注意到委员会已经做了很多有用的工作。委员会定期向 G20 提交报告,以清晰易懂的方式汇总了各种监管措施。没有比这更好的信息来源了。

他们还会记录下金融稳定理事会的压力加速了行业监管机构的工作。第二份巴塞尔协议花了十多年时间才达成;巴塞尔协议 3 只用了 24 个多月就制定出来了(尽管实施时间相当长)。国际证监会组织和国际保险监督官协会的表现也因需要通过金融稳定理事会报告进展而变得更加出色。

委员会还在所谓的“脆弱性”评估中发出了一些有价值的警告。它指出了系统中正在出现的紧张局势,但并没有陷入预测未来三次危机中的十次的陷阱。其同行评审机制正在敦促各个国家加强其监管机构。

尽管如此,坦率地讲,这只蜘蛛迄今为止抓到的苍蝇很少。换个动物比喻,它是一只没有牙齿的看门狗。它既不能指示其他监管者该做什么(或不该做什么),也不能强迫成员国遵守新法规。

事实上,全球金融监管的整个体系都是建立在“尽最大努力”的基础上的。金融稳定理事会的章程于 2012 年修订,其中规定签署国不承担任何法律义务。与世界贸易组织不同,金融稳定理事会没有任何国际条约支撑,这意味着各国不能因未能履行其表面上承诺的标准而受到制裁。

因此,公平的判断是,金融稳定理事会所做的只是其政治主子们准备允许它做的事情。没有政治意愿建立一个能够真正监督国际标准、防止各国进行竞争性放松管制以及防止银行进行监管套利的机构。看来我们必须等待下一次危机才能下定决心。与此同时,尽管金融稳定理事会存在种种弱点,但它是我们拥有的最好的机构。