全球金融危机提醒我们,银行经常承担从社会角度来看过度的风险,并可能损害经济。这在一定程度上是由于薪酬制度中嵌入的激励机制以及利益相关者监督不足造成的。我们的分析发现,正确的政策可以减少银行的冒险行为。

在我们最新的 《全球金融稳定报告中 》,我们评估了高管薪酬、公司治理和银行风险承担方面的最新发展,并进行了新颖的实证分析。

我们使用来自 72 个国家的 830 家银行作为样本,采用了几种风险定义和四种不同的实证方法,发现当银行将薪酬实践与长期业绩相结合时(例如,以限制性股票支付奖金),它们的风险承担水平也会降低。

增强银行安全的政策

最近, 奥巴马总统 敦促美国最高监管机构“考虑采取其他方式防止整个金融体系过度冒险,包括继续制定薪酬规则和资本标准”。

我们的分析支持该领域目前正在实施的一些政策措施,并建议采取新的政策措施。

首先,银行应该更好地将薪酬与风险挂钩。银行可以通过向管理人员支付部分长期银行债券,使薪酬更好地与整体财务状况挂钩。这样将薪酬与银行违约风险挂钩可能有助于防止管理人员和股东在银行财务状况不佳时进行冒险投资。

其次,银行应确保高管的浮动薪酬只能在一定时间后才能发放。银行还应制定追回条款,例如,如果高管的决策导致长期损失,银行应强制其返还过去的奖金。

第三,银行董事会需要独立于银行管理层,并应设立风险委员会。

最后,政策制定者应考虑采取措施,确保董事会不仅能有效代表股东的利益,还能代表银行债权人的利益。例如,他们可以考虑让某些类型的债券持有人进入董事会。这可以提高这些债权人监督银行经理的能力。

措施可能产生影响

这些措施能在多大程度上促进银行审慎承担风险、促进金融稳定?显然作用很大。

到目前为止,政策制定者一直要求增加银行资本以确保金融体系更加安全,而这确实减少了银行愿意承担的风险。

我们的数据显示,一级资本(巴塞尔协议 III 下监管资本的主要形式)增加两个百分点,通常会导致风险承担减少约 5%。

然后,我们将这种风险的下降与我们提议的治理结构和薪酬实践变化所带来的风险下降进行比较。下图显示,相关风险变化幅度相似。不过,我们应该记住,资本要求和治理及薪酬实践的改进应该被视为互补,而不是替代,最好一起实施。

GFSR 第 3 章图表

我们还没有完成

我们还发现证据表明银行的风险文化很重要。根据我们的研究,首席执行官拥有零售银行或风险管理专业背景的银行(通常被视为风险文化更为保守)的风险水平也较低。 报告中的图 3.5 更详细地显示了这一点。即使在控制了银行专业化和其他公司层面的特征后,首席执行官来自投资银行(风险承担更为根深蒂固)的银行的情况则相反。

因此,银行监管机构在评估风险管理职能的同时,应定性评估银行文化,这一点很重要。

例如,主管可能会询问管理人员是否在“高层基调”方面树立了正确的基调,以及这种基调是否真正渗透到了组织的其他部分。组织是否奖励负责任的行为?员工是否理解银行的核心价值观?员工(包括高级管理层)是否承担责任?

然而,尽管我们知道风险文化很重要,但我们仍未完全理解其原因和作用机制。学术界和政策制定者应优先研究这个问题。